杰克逊LOL美联储尚未认真对待货币改革但经济状况最终会在2016年8月29日强行实施

时间:2017-09-16 03:11:03166网络整理admin

<p>LARRY SUMMERS是对的;今年在杰克逊霍尔召开的美联储研讨会非常令人失望在会议前几周,联邦公开市场委员会(FOMC)成员公开讨论了他们的担忧,即目前的货币框架可能使美联储无法充分应对未来的放缓他们得到了我们的希望:我们发布了一个领导者,给美联储一些新方法的建议但正如萨默斯先生所说,美联储让我们大家失望在他们的公开言论中,至少,在场的联邦公开市场委员会成员对美联储工具包的问题几乎没有关注当前2%通胀目标的弱点或更糟糕的是,分别担任董事长兼副主席的珍妮特耶伦和斯坦利菲舍尔利用这个机会告诉市场修改他们对近期加息的预期几位美联储区域主席表示这个周期的第二次加息可能早在九月份的会议上就会出现,而耶伦女士则认为即将到来的加息鉴于FOMC强硬的偏见理论上,美联储成员可能都接受对新货币框架的需求,并认为当前的情况(和当前的框架)争论不休,因此货币改革完全缺乏紧迫性看起来更加令人担忧支持近期加息鉴于目前的经济状况,强硬立场是一种隐含的声明,即支持改革的论据毫无根据升级您的收件箱并获得我们的每日调度和编辑精选有很多原因人们可能想调整美联储的工作方式,但最近的改革建议的重点是全球实际利率的长期下降与非经济衰退的条件一致即:大多数大型经济体似乎陷入困境低实际利率,即使它们在接近潜在增长率的情况下发生隆隆声,低实际利率也会给中央银行带来麻烦,因为它们限制了央行行长的高涨程度实际的政策利率没有减少经济如果中央银行决心将通胀保持在较低水平(例如,或低于2%),那么这也为名义政策利率的高位设定了一个上限而这意味着大型经济体正在走向发现自己陷入接近零的政策利率 - 以及刺激经济的有限空间 - 频率高得令人不安理想情况下,全球实际利率将停止下降并回到更“正常”的范围但由于几乎没有迹象表明有点逆转,美联储的最佳选择似乎是转向一个目标,为其提供更大的通胀空间通胀目标 - 例如4% - 将是一个选择目标价格水平或名义GDP将美联储成员明确理解这一批评和这些建议后,美联储成员国不仅决定不设定新的目标,而且美联储成员不仅坚持不懈确定低于他们已经获得的目标正如他们已经持续数月,美联储的鹰派继续关注劳动力市场的强势,并将低通胀视为低能源价格和强势美元的短暂产品但通货膨胀过低看起来太低了像慢性病一样美联储的首选措施自2012年5月以来一直低于2%的目标!最新数据显示通货膨胀减速,7月份同比增长08%</p><p>不出所料,基于市场和调查的通胀预期指标一直呈下行趋势即使FOMC似乎也认为低通胀是暂时的联邦公开市场委员会成员预计未来几年通胀率最高只有21%,到2018年底到期这很疯狂由于长期低于2%的目标,美联储可能认为有点过头是合理的,所以在整个商业周期中它平均达到了目标它可能会认为过度投资被认为是推动通胀预期回升的一种方式它可能会说,由于未能达到目标超过四年,所以谨慎要求它推迟加息,直到通货膨胀无可争议地达到2%但不是!荒谬的是,美联储正在准备提高利率而通货膨胀率低于目标并且正在减速市场确切地知道这种行为会导致什么 期货价格表明,到2019年,美联储的政策利率将保持在1%以下2019年:复苏开始后整整十年,进入当前扩张时间最长的领域在过去的三次经济衰退期间,美联储的回应都是通过降低政策利率至少500个基点毫无疑问,美联储将进入下一个无法降息甚至100个基点的情况</p><p>前杰克逊霍尔的讨论清楚地表明美联储成员了解所有这些动态他们只是不要担心他们他们应该是不关心这种腐败前景的理由,如果你是FOMC成员,是因为你对可用的非常规工具完全有信心事实上,耶伦的讲话的主旨是美联储的其他政策在经济大萧条期间及其后果期间表现得相当充分但这也太荒谬了,不能认真对待这种复苏,虽然长期存在,却远未达到合理的预期恢复头四年的就业增长惨淡,工资增长一直疲弱,就业和劳动力参与率仍然低迷我们也不应期望非传统工具在下一次出现时同样有效;与2009 - 10年相比,长期利率下降的空间要小得多,例如美联储似乎在制度上无法应对低利率世界带来的挑战但是低利率世界可能并非如此很快就会消失因此,在这个低利率的世界中,制度瘫痪和对非常规工具的依赖似乎注定会导致经济责任从中央银行转移到选举产生的政府不是在时间之前,