货币政策鸽派和鸽派成为鸽子意味着什么? 2013年10月14日

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<p>关于珍妮特耶伦(美联储主席)是鹰还是鸽子,我很享受我的同事和彼得胡珀之间的简短来回,但两位作者都有明智的说法,讨论主要表明了鹰和鸽子框架问题在于我们并不是所有人都会讨论鹰派或鸽子的共同定义我的同事帮助提供了一个:升级你的收件箱并获得我们的每日调度和编辑推荐我使用“鸽子”一词来表示一个人,在其他条件相同的情况下,考虑到情况,他们更倾向于放松(或者更不倾向于收紧),而不是他或她的同伴,我认为我的同事在这里插入了太多的限定符,因为不清楚鸽子是否愿意放松所有其他平等或给予环境的东西但是这个定义中的一个动态是完全清楚的:要么它是情境性的,要么它代表了一种二分法,其中辩论的一方充满了白痴</p><p>是的,一个总是想要比同事放松的中央银行家要么对货币政策有愚蠢的看法,要么与满屋子的人一起工作</p><p>或者描述是情境的</p><p>正如我的同事接着说的那样,他在情境中使用了描述:耶伦现在是一个温和的倾向,但后来很可能是一个强硬的倾向现在我实际上没有问题,每个人都使用鸽派来表示“此刻有利于宽松”和鹰派“偏向收紧”但我不认为那是怎样的人通常应用的条款我实际上并不认为这是我的同事在他关于这个问题的初始职位上部署这个术语的方式:货币鸽子比同龄人更担心失业问题,并且担心通货膨胀的鹰派人士曾经感到被迫任命鹰派比如保罗沃尔克和艾伦格林斯潘,或至少不被认为是鸽子的人,如本伯南克,向市场保证美联储不会屈服于政治体系的通胀偏见我们有一个微妙的不同定义,一个似乎暗示强硬或鸽派状态的某种永久性的陈述也许这不是我同事的意图,但他似乎暗示这些前任主席被认为是鹰派,或者至少是非无论如何,如果流行观点认为央行行长可以并且确实根据情况需要改变他们的羽毛,那么不清楚为什么有人认为在鸽派中选择鹰派一开始就很重要假设鹰派与鸽派框架不会完全被抛弃,我认为在使用术语时有两个创新首先,如果它们将在情境中应用,那么它们应该与观点而不是人相关联,并且应该对应于我同事的第一个定义中更容易/更严格的偏见</p><p>其次,如果这些术语将适用于人,那么它们应该是无条件的,应该将更广泛的知识分子定位为对象为了缩小政策偏好我会解释我的意思目前,鹰派/鸽派的区别有点荒谬自2008年末以来核心通胀一直远低于美联储的首选目标以下是个人核心指数消费支出:针对通货膨胀率的以通货膨胀为中心的央行应该致力于提高通货膨胀以通货膨胀为中心的中央银行针对价格水平趋势应该是针对更高的通货膨胀两者都指向需要更多扩张性政策所以显然,持续的高失业率在这种情况下,一个更担心高通胀而不是高失业率的中央银行家不应该被贴上鹰或鸽子的标签,而是另外还有其他东西,我会想出一个鸟的名字,但我' d讨厌通过联想贬低任何一类Aves成员在这种情况下,鹰派必须要么提到比基本政策偏好更深入的信仰差异,或者应该起到更普遍的侮辱作用,比如“nincompoop”我说它应该指的是比基本政策偏好更深层次的信念,因为否则它用来描述央行行长几乎就像我们称他们为nincompoops一样不友好采取“担忧更多”关于失业“鸽子的定义,例如,这究竟是什么意思</p><p>也许这是一个关于容错的陈述,如:在更多失业的情况下,鸽子宁愿追加额外的通货膨胀 但是,再一次,要么是没有信息还是贬义是否有人称耶伦是一只鸽子,暗示她过于软心肠或者软弱无力地意识到持续试图通过更高的通货膨胀来增加就业是注定要失败的</p><p>一些作家肯定会提出这样的建议但更常见的是(正如在我的同事的帖子中)他们似乎还有其他的想法:货币框架的差异意味着不同的衡量通货膨胀和商业周期失业之间的权衡</p><p>如果我们想象美国经济从现在起一年内失业率低于7%而核心通胀率约为2%,那么这一点就会变得更加明确如果耶伦女士在这种情况下更倾向于采取更容易的政策,那么称她为鸽子将是无趣或贬义的,除非它表达了她为什么喜欢更容易的政策的感觉为什么重要的事情在我的理想世界中,央行行长们都认识到我们有央行以价格稳定的要求作为达到目的的手段,其结局是更好的整体经济结果我们可以根据价格稳定对其最佳货币政策看起来的理论至关重要的程度来定义鹰派和鸽派,纯粹的鹰派ess意味着瞄准不变的价格水平(有点像这样)所以胡珀先生在评论中指出,耶伦女士倡导的2%通胀目标使她处于一个范围内:她相对于那些争论为0的人而言是一只鸽子百分比通胀目标,但鹰派相对于那些主张没有目标的人而言,这是一个清晰,有趣,非常重要的鹰派频谱这也是让“鸽子”更难以作为修辞武器投放的一个人耶伦女士不是鸽派,因为她缺乏保罗沃尔克的钢铁般的决心,或者因为她是一个流血的左撇子而是,正如她在FOMC成员标准非常技术性的演讲中所解释的那样,联邦基金利率有一条“最佳控制路径”暂时接受比泰勒规则方法更多的通货膨胀,但这会产生更强大的就业恢复</p><p>这种做法会使她比大多数同行更温和但但是很难从转移中转移出来</p><p>在我使用它的意义上的鸽子标签上,